美方称“遭到不公平对待”是瞪眼说瞎话

美国方面近期抛出一个说法,称“美国数十年来遭到了不公平对待”“美国在与中国的贸易中每年损失3000亿到5000亿美元”。这样气势汹汹的指控,既缺乏常识也罔顾事实,没有说服力。

以常识而言,经贸往来本质上是你情我愿,体现互利共赢的活动。中美经贸合作是双方优势互补的自然结果,是国际产业分工的必然选择,是两国人民的共同利益所在。中美建交40年,千万家美国企业并不是被人拿刀枪逼着来中国做生意的。这些企业不远万里来中国做生意,肯定是为赚钱的,而且是互利互惠的。

其中,海尔生物市场占有率、品牌认知度均是细分市场第一名。其2018年营业收入8.4亿元,归属于母公司所有者的净利润1.1亿元。2018年,心脉医疗在我国主动脉介入医疗器械市场份额排名第二,国产品牌中市场份额排名第一。

但没想到后来日本战败投降了,泰国立马撇清与日本的关系,声称向英美开战纯属是被日本逼迫的,宣战无效。更奇葩的是泰国竟然宣称自己是战胜国,舔着脸向日本索要了150亿日元的战争赔款,最终泰国得到了赔款。而泰国这种墙头草的外交一直保留至今,二战后美国强大起来了,泰国又抱上了美国的大腿。

因为资金投入高、研发难度大,创新药一向被誉为“制药工业皇冠上的明珠”。进行创新药研发的歌礼制药、百济神州、君实生物、信达生物、基石药业等被港股悉数收入囊中。

目前有“医药界华为”的药明康德稳坐行业头把交椅,是国内规模最大、全球排名前列的小分子医药研发服务企业,CRO行业龙头。客户名单包括辉瑞制药、强生、罗氏、礼来和默沙东等医药巨头。2018年,从纽交所私有化退市后的药明康德成功登陆A股,成为首批“独角兽”。

进一步看,美对华贸易逆差的形成与两国经济结构、国际产业分工、统计差异等多种因素有关。从根本上说,贸易竞争力是产业竞争力,竞争力强的产业出口相对多。美国在汽车、飞机、农产品、服务业等优势产业都对华保持大顺差。更要看到,中美贸易不平衡还与美对华出口管制有关。美有关机构分析,如果放宽民用高技术产品对华出口限制,美对华贸易逆差可减少35%左右。中国想买的,美国不卖,这怕是目前中美贸易不平衡的重要原因吧?!

由华盛顿大学和莱斯大学的生物工程师领导的一个研究小组开发了一种开源技术,用于生物打印组织“具有与人体血液、空气、淋巴和其他重要液体的自然通道类似的精细纠缠的血管网络。”

鑫航资本董事总经理付彪应猎云网邀请确认出席!

虽然科创板亦允许亏损的企业上市,对于医药企业仅要求“取得至少一项一类新药二期临床试验批件”,这样的门槛并不算高。但是,对于亏损动则数十亿元的处于研发阶段的创新药企,科创板能有多高的接受度,仍然是个未知数。

优秀的企业更加需要被大众所拥抱,让我们共同见证2019年!

并且,与港股绝大部分生物科技企业为创新药企业不同,申报科创板却是医疗器械企业占了绝对的大头。这反映出,创新药企业对科创板依然心存疑虑。

与创新药在科创板上的冷淡恰成对比的是,医疗器械的前景显然明朗得多。科创板上已经有北京热景生物、赛诺医疗、深圳贝斯达、南京微创医学、安翰科技、海尔生物等多家医疗器械企业,并新增港股拆分子公司上海微创心脉以及北京佰仁医疗。

上海美迪西可比上市公司财务指标(单位:万元,摘自美迪西招股书)

虽然美迪西、诺康达为申报科创板少有的CRO公司,但从行业格局上看仍属于第三至四梯队,竞争力有待加强。

NFS2019年度CEO峰会暨猎云网创投颁奖盛典(New Force Summit新势力品牌峰会),我们将见证这些新势力的风采。 New Force Summit ,重点聚焦新经济体系及新产业结构下成长起来的新一代企业家。峰会期间,会举行一年一度的颁奖盛典,旨在挖掘创业新生力量,致敬新商业世界的创业领袖。

二战时为了讨好日本,泰国竟然主动找到日本给其带路攻打中国云南地区,表示只要日本不伤害泰国百姓,愿意达成协议。日本人也觉得泰国太穷了,什么都没有就暂时放弃了入侵泰国让泰国成为了自己的盟友。但日本说翻脸就翻脸,1941年末突然就进攻泰国了,泰国人反抗了还不到一个小时象征性的打了几枪就投降了。全国投降这件事也让泰国民众觉得是奇耻大辱,但没过两个月泰国人民就兴高采烈的帮日军送水送粮。

日本人还想着到泰国烧杀抢掠一番,没想到泰国这么配合,日本人都不好意思下手了。泰国也仗着日本的势力得到了一些好处,在东南亚耀武扬威了一下。但实际上泰国也在暗地里和英国美国保持联系,见风使舵谁也不得罪。后来看见日本在东南亚战场上势如破竹,胆子大了起来,又向英美宣战。理论上来讲泰国已经是法西斯的帮凶了。

在市场已经存在不少“大哥”的情况下,科创板的医疗器械公司如何后发先至?这或许是投资者需要考虑的问题。

“第二梯队的领军者”是一个准确的形容。例如,与赛诺医疗同样从事冠状动脉介入医疗器械的乐普医疗,在2009年成为创业板第三家上市公司;北京热景生物可对标行业内已上市的万孚生物、基蛋生物和明德生物。深圳贝斯达、南京微创医学均为新三板摘牌后冲击科创板,其主营产品面向市场或可对标“创业板千亿市值”公司迈瑞医疗。

而西本达胺这一款产品,在2018年为微芯生物带来了1.47亿元的营收入。微芯生物2018年净利3127万元,这也与普遍巨额亏损的港股同行们完全不同。

“新势力”代表未知,也往往意味着强大的生命力。

上海美迪西为首家此次冲击科创板的CRO公司,其报告期业绩表现向好。2016年、2017年和2018年,美迪西营业收入分别为2.32亿元、2.4亿元和3.23亿元,净利润在2018年达到6056万,2016年至2018年年均复合增长率18.01%。

在现有中小公司为主的格局下,科创板如何成为内地版“纳斯达克”?关山认为,后期不排除有核心竞争力创新药企业大概率会考虑A股+H股、纳斯达克等多个板块上市。

为了帮助创业者和投资人重新蓄力,2019年,猎云网携全新品牌“新势力(New Force Summit)”亮相。12月10~11日,我们将齐聚北京望京凯悦酒店,开启“2019年度CEO峰会暨猎云网创投颁奖盛典”,带来一场汇聚近百位投资人、5000+创业者、500+媒体的年度盛会,为创新势力开启新十年搭建产业互联、互动的平台!

科创板还是港股:谁的选择题

微芯生物可比上市公司财务指标(2018年度,单位:万元摘自微芯生物招股书)

与创新药类似,要求高度知识密集和研发能力的CRO(医药研发合同外包服务机构),技术更新能力要求极高。科创板中从事临床前CRO业务的上海美迪西、北京诺康达,同样面临着已经上市的药明康德、康龙化成、昭衍新药等竞争对手。

微芯生物创建于2001年3月21日,专长于原创新分子实体药物研发的创新型生物药企,专注于肿瘤、代谢病和免疫性疾病三大治疗领域原创新药的研发。

2019年,创业投资市场迎来调整重塑,跌宕起伏的剧情就像上一个互联网时代结束留下的余震,令本来就有些迷茫的创业氛围更加人心惶惶。

创新器械:科创板“复印”创业板,第二梯队的逆袭?

付彪先生毕业于四川大学,化学硕士,CFA,现任鑫航资本MD,从事新材料、医药研发和医疗用品销售渠道管理8年。鑫航资本是一家央企背景的市场化母基金,创建于2019年6月,总部坐落于天津。管理团队均从事私募股权投资多年,先后参与投资了喜马拉雅、六行军通、分众传媒等知名企业,在选择合作的GP方面,鑫航资本更看好单一赛道投资多年、在某一领域有话语权、管理团队稳定并具有成熟管理方法的GP合作。

贸易差额只是交易量之差,而不是盈亏的多少。美国在中美双边贸易中吃没吃亏,千千万万的企业和消费者心里跟明镜一样。从生产看,中美两国处在全球产业链、价值链的不同位置,美国在高端,中国在中低端。中国企业更多的是赚取加工费,而美国企业从设计、零部件供应、营销等环节获益巨大。从消费看,质优价优的中国商品走进了美国的千家万户,丰富了美国的消费市场,增加了美国消费者的福祉。总的看,美企业在中美经贸合作中获得的利润远超中国企业。可以说,贸易顺差反映在中国,但“利益顺差”在美国。

高特佳执行合伙人张鹏向投中网表示,目前申报科创板的医疗器械企业主要是两类。一类是未盈利企业,其中有优质企业,也有看上科创板未盈利也可上市的标准来硬套的;另一类是各细分领域第二梯队的领军者,第一梯队的企业此前已经基本上完成上市了。总体上看,目前申报科创板的企业质量尚可。

在科创板上,这样的“明珠”只有一颗,即来自深圳的微芯生物。

另一边港股市场IPO新规后CRO公司似乎遇冷,两家交表企业方达控股和维亚生物上市历程较为坎坷。

3D打印技术称为投影立体平版打印术,其使用“投射光和光反应树脂来制造固体物体”。

例外当属放弃港股转道科创板的海尔生物和港股拆分子公司心脉医疗。

泰国可以说是一个很会服软的国家,早在19世纪时西方列强来亚洲攫取利益,中国作为当时亚洲第一大国败下阵来,印度也被英国人殖民了。泰国被吓得瑟瑟发抖打都没打直接认怂和15个西方国家签订了不平等条约,他们一边讨好列强保护自己不被瓜分掉,一边学习先进的西方技术。夹在英法中间的泰国利用自己的小聪明,避免了被殖民。而在二战时又用了这种“墙头草”的外交手段避免了被入侵。

2018年4月,港交所的新政改革允许未盈利的生物科技企业上市,曾引发一波资本争夺创新药企业的波小高潮。不过,随之而来的破发潮,很快让港股的生科版块褪色。港股新政恰好迎来一周年之际,科创板横空杀出,争夺代表未来的生物科技企业。

医疗器械一直是国内生物科技版块的最大投资热点之一。海通证券研报认为,从市场规模、获批数量、所获投融资情况,IVD、心血管、影像为创新器械的主要前三甲,虽然高端产品依赖进口,但国产替代空间大。此次科创板同样涉及上述领域,北京热景生物为IVD,心脉医疗主打产品为主动脉及外周血管支架,赛诺医疗主要产品为冠脉支架,佰仁医疗为人工心脏瓣膜,深圳贝斯达、南京微创医学、安翰科技主打影像。

NFS2019年度CEO峰会暨猎云网创投颁奖盛典

另一家申报企业北京诺康达也表现出良好势头,2016年~2018年,其营收从2203万元暴增至1.85亿元,年复合增长率达到190%;净利润从600万元增至7757万元,年复合增长率达到259%。

科创板同样允许“符合定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市”,并为上市公司设置5套上市标准,并要求“医药行业企业需取得至少一项一类新药二期临床试验批件”。

科学家正在应对制造功能性组织的挑战,这些组织可以吸收营养和氧气,然后处理废物。

医疗CRO:美迪西笑傲科创板,港股上市坎坷

研发周期相对较短,获得收入相对更快,意味着医疗器械企业的财务数据通常不会太难看。

过去十年,移动互联网高歌猛进,新的商业模式应运而生,任何诞生于风口的项目都曾被捧为“明星企业”。

对于产品,港交所亦分类给出“已通过概念阶段”的指引。例如药剂(小分子药物)、生物制剂等已通过第一阶段临床试验,且有希望推进二阶临床试验即可被认定为通过概念阶段;医疗器械方面,当局认定产品为第二级或以上分类医疗器材,至少通过一次人体临床试验等。

此外,对于创新药企业来说,需要考虑的还不仅仅是审批风险。一位投资人直言不讳的像投中网指出:“国内投资者基本没有理性判断的,尤其在生物医疗领域。”

不仅如此,中国近年来屡屡降低关税的做法,更与所谓“不公平对待”差着十万八千里。中国加入世界贸易组织之后,在货物贸易领域,早在2010年,中国降税承诺就已全部履行完毕,关税总水平由2001年的15.3%降至9.8%。2015年中国贸易加权平均关税已降至4.4%,美国是2.4%,欧盟是3%。中国在贸易加权平均关税与美国、欧盟非常接近的情况下,仍旧自主作出降低关税决定,在2016年、2017年和2018年分别自主降低关税700、800和900多个税号。这一方面是着眼于满足中国人民不断增长的高质量生活需要,另一方面也为全世界商家提供了巨大的市场。了解了这些事实,再回头来看所谓“不公平对待”,谁在瞪眼说瞎话,一目了然。

研究小组发现,可以使用常见的食品添加剂,特别是食用黄色5号,以帮助制作模仿血管系统的复杂结构,如视频片段所示。对于3D打印器官组织而言,无毒食品染料比可能致癌的化学品更好。

十年一次新旧轮替的跑道交汇在了2019年。

仙瞳资本高级合伙人关山表示,创新药企业产生现金流的速度较慢,对创新药企业没有特别照顾是科创板目前的短板,而海外市场则刚好相反。

科创板的标准与港股相比略严。不过,投中网测算,按照歌礼生物等赴港上市的几家创新医药企业,实际上均能满足科创板的硬性上市标准。以歌礼生物、百济神州、信达生物为代表的港股生物医药公司动辄百亿市值,虽然均未盈利,但其研发实力、国际化背景更强。

创新药:港股“百花齐放”,科创板仅一棵独苗

港交所规定,公司上市前至少6个月必须有资深投资人给与投资。“资深投资人”包括专门的医疗保健或生物科技基金、管理资产总值不少于10亿港元的投资者、主要制药公司或其风投基金。

从财务指标上看,心脉医疗、赛诺医疗、北京热景和贝斯达的营收在2~5亿之间,净利润不超过1亿。南微医学的营收规模较好,2018年营收达9.22亿元,在前几年仍亏损的情况下实现净利润1.93亿元。

科创板的估值水平将比港股更高,几乎是目前的一致预期。实际上,已经有部分原本有意登陆港股的生物科技企业转投科创板,此前已经登陆港股的复旦张江,在宣布将回科创板后股价立刻大涨。

工程师希望这种生物打印技术能够加速更换器官和组织的发展,让我们更接近我们一直在等待的医疗未来。

就体量而言,港股明显吸纳更多大体量创新药企,包括百济神州、华领医药、基石药业等净资产规模多为数十亿甚至百亿,目前的净资产不足5亿元微芯生物只能称得上“小而美”。

无论是年轻一代的企业家、还是新经济时代的创新思路,必将在下一个以技术变革为驱动力的十年里迎来更多产业机遇,产生新的应用场景和商业模式——这当中,也将蕴藏着巨大的创新投资机遇。

2014年12月,微芯生物的拳头产品西本达胺获批在国内上市,成为全球首个亚型选择性组蛋白去乙酰化酶抑制剂和全球首个获批治疗外周T细胞淋巴癌的口服药,被行业人士誉为“站在了创新的世界最前沿”。可以说,深圳微芯生物成为科创板生物医药板块最大看点。

拥有一款已经获批上市的创新药,是微芯生物与港股上市的创新药企的最大区别。包括百亿美元市值的百济神州在内,港股所有的创新药企在申报IPO之时均无产品在售。进度最快的歌礼制药,也是在上市后才将产品推向市场。

此时此刻,各行各业都面临着痛定思痛的改革之路。对投资人来说,“广撒网、多下注”的投资逻辑将不再成为猎捕独角兽的资本之道,与之相对的则是多看、多听,具备耐心陪跑的长远目光;从创业者的角度,回归商业本质,让客户为产品买单,成为比打磨PPT更重要实际的丈量标尺。

视频显示了模仿肺部的气囊的3D打印比例模型。空气被泵入囊中以模仿呼吸,同时血液流过囊周围的网络。微型系统为红细胞提供氧气。研究人员本周在《科学》杂志上发表了他们的研究成果。

第二次世界大战开始时,日本主要负责东方战场,到处派出军队横扫中国和周边小国,像蝗虫一样把整个亚洲都拖到了战火之中,不管是东亚的中国、还是南亚的印度或者海上的菲律宾都没能幸免。而泰国凭借自己“左右逢源”的外交政策竟然幸免于难!

2018年7月3日,方达控股向港交所递交过一次上市资料后失效,今年3月其第二次递表等待聆讯。根据资料,方达控股立足中美市场,另一家维亚生物虽然经过两轮聆讯,但仍未上市。

港交所允许尚未盈利的生物科技公司上市,虽不设财务门槛,但从公司投资人和产品的发展阶段两方面衡量公司质地,即要求有资深投资人且产品通过概念阶段。

不过,科创板虽然声势浩大,却也短板明显。有专注生物医药领域的投资人向投中网直言,他投资的项目,首选肯定还是纳斯达克。科创板对真正头部公司的吸引力还有待加强。

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经过近40年发展,中美经济深度融合、相互依赖。2018年,中美两国货物贸易超过6300亿美元,双向投资累计超过2400亿美元。美资企业在华年销售收入7000亿美元,利润超过500亿美元。无论出口也好,投资也罢,还是收取的知识产权费用,美国方面在华都收获了巨大利益,口袋里鼓鼓都是从中国市场挣到的真金白银。如果这些数据都被看作是“不公平对待”结果的话,那么只要是正常人恐怕都希望这种“不公平对待”更长久一些吧?!

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